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新闻面对面|专访重庆产业引导基金董事长:打造西南唯一上榜基金的“秘诀”

admin 2019年07月17日 11点

在清科发布的“2018年____引导基金30强榜单”中,作为___、乃至西南地区唯一上榜基金,重庆产业引导股权投资基金(以下简称:产业引导基金)有怎么的运营理念和投资逻辑?作为LP(有限合伙人,出资不参与运营),他们和u乐国际GP(一般合伙人,负责投资管理等事务)合作共赢的秘诀是什么?上游新闻·重庆商报记者采访了产业引导基金董事长杨文利。

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▲重庆产业引导基金董事长杨文利

谈运营:坚持“四同”和“四化”运营理念,与专业GP合作共赢

记者:作为政府背景基金,引导基金如何实现市场化运作?

杨文利:产业引导基金从成立之初,就定位为市场化母基金,坚持以市场化方式运作,明确“四个不搞”“四个不投”。目前,初步摸索出适合我市发展需要,经受了实践检验的“四同”“四化”利益分配机制和运作管理机制。

具体而言,就是产业引导基金通过整合政府产业扶持资金,按照市场化合作机制,引入国内优秀基金管理人和优质社会资本,共同发起设立专项投资基金。产业引导基金在专项基金中作为专业LP(出资不参与运营)只参股、不控股,采取有限合伙方式,在投资全过程中与其他社会资本“同股同权”“同回报、同进退”(即“四同”),共担风险,共享收益。同时,按照“市场化、专业化、规范化、综合平台化”(即“四化”)的运营理念,实行所有权、管理权分离,专项基金的发起设立、投资管理、到期退出等均按市场化原则运作,避免了行业主管部门对具体投资行为的干预,确保了“专业的人做专业的事”。

 

记者:既然作为LP,产业引导基金不干预基金日常运营,那么如何遴选合格的GP,你们挑选GP的标准是什么?

杨文利:在基金管理人招募过程中,前期通过初审,立项。之后,聘请专业的第三方中介机构开展尽职调查等。

在具体指标考量上:一是定量指标。根据32号文要求,包括历史管理规模不低于5亿元,且近2(贰)年取得不低于同行业平均回报率的盈利水平;注册资本原则上不低于2000万元,发起设立小微企业基金的,注册资本不低于500万元;至少有3名具备3(叁)年以上股权投资基金管理工作经验的专职高级管理人员,至少主导过3个以上股权投资的成功案例。二是定性指标。主要从管理人行业专注度、管理人募资能力、管理人对重庆相关产业的熟悉程度以及重庆本地项目储备情况进行综合考量判断。

 

记者:目前你们已经和中金资本、深创投、金浦投资、盛景嘉成、九鼎投资、招商局资本、兵装集团、惠农资本、和君资本等业内知名基金管理机构合作,你们与专业GP合作共赢的秘诀是?

杨文利:一是坚持同股同权。这样能保证作为投资人的所有LP同GP目标一致,共担风险、共享收益,有利于形成市场化正向激励约束机制。二是坚持以市场化方式运作母基金。通过在市场上招募全国知名GP,不做直投,把专业的事交给专业的GP去做,不干预各GP的正常募投管退工作,充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。三是将母基金作为连接政府主管部门、金融机构、区县政府及园区沟通交流的平台,为GP提供项目推介、政府资源引荐、金融资源撮合等增值服务。

 

谈投资:结合重庆经济结构做价值投资,构建特色风控、投后管理服务流程

记者:产业引导基金投资发起设立的专项基金累计投资重庆项目92个,金额89.93亿元,带动专项基金外的社会资本跟投37亿元,总计126.9亿元,包括国内“互联网+精准营销”领域知名高科技企业重庆灵狐科技;我国医药流通行业领先的重药控股等。产业引导基金在重庆投资成绩很是亮眼。你们的投资理念是怎样?

杨文利:产业引导基金投资结合本土产业结构,投资领域包括智能制造、大数据、生物医药、文化传媒、特色效益农业、环保等,坚持价值投资。

例如在生物医药领域,投资了从事呼吸疾病药品生产的企业润生药业。2015年1月,润生药业成立初期产业基金旗下两支基金和亚化医、渤溢新天便投资4500万予以扶持,2016年渤溢新天基金再次投资3000万元支持企业发展。专项基金投资后,帮助企业获得国开发展基金3000万元资金支持。积极助力公司新一轮股权投资,引荐包括国投创新集团、德同资本等数家国内知名投资机构,使公司的估值得到大幅提升,现已达到20亿元以上。目前,润生医药主研产品的样品稳定性数据及INVITRO数据均与原研产品数据可比,甚至数据表现的比原研产品更优。2018年07月,公司顺利通过EU QP的临床试验前现场审计。主研产品已经在2019年2月申报欧盟MPA(瑞典主审国), 目前正在向美国FDA和中国NMPA申请认证。2019年4月向中国CDE提交临床申报。

 

记者:产业引导基金作为母基金,虽不直接投资项目,但在这5年参与投资的过程中,积累了哪些经验?

杨文利:为了确保投资效率,我们在GP筛选、投资全流程的风险控制、投后的管理服务方面做了不少探索,也取得了一些经验。

比如,我们在风控方面构建了三层约束机制。在基金招募层面,设立专家评审会,建立完善的合伙协议约束法则,同时实施观察员制度。其中,我们的合伙协议模板经过与GP的谈判,不断更新优化迭代,现已成为业界广泛认可的产投模板。在项目层面,对专项基金投资的项目实施穿透式管理,定期跟踪GP项目的综合进展情况。第三方约束监控层面,主要依靠托管银行对资金安全把控,实时掌握了解资金变动情况,GP不能从基金账户里随便支钱,提管理费也要得到同意确认,确保钱落实到投资的项目上。

此外,作为LP,我们在GP项目投资中积极牵线搭桥,协调各个市级部门、区县政府及园区管委会,做好投资项目推荐;协调各方,提供相关政府资源支持;协调银行,连同做好投贷联动,为投资项目提供更丰富资金支持;多途径为所投项目进行宣传报道,提高知名度,拓展潜在合作空间。

 

上游新闻·重庆商报记者 韦玥


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